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固定資產總投資由什么組成(固定資產三大投資的分析方法)

日期：2023-03-17 14:47:26 　　點擊：

固定資產總投資由什么組成？固定資產投資主要由三部分組成：制造業投資、基建投資、房地產開發投資。本文從不同的角度出發，對三大投資的分析方法進行詳細介紹。

方法一：行業法。基建投資和制造業投資均是固定資產投資按照《國民經濟行業》分類的結果，基于行業維度對這兩大投資進一步細化，可以識別：投資主要受到哪些行業的拉動或拖累。以制造業投資為例，將分行業投資按照對應的三大終端需求劃分，下游制造業投資主要受消費需求拉動，中上游主要受房地產投資需求拉動，外向型主要受出口需求拉動。

方法二：構成法。與基建和制造業不同，房地產投資不是按行業直接分類的，它由四部分構成：建筑工程、安裝工程、設備工器具購置、其他費用。其中建筑工程與其他費用里的土地購置費合計占比超9成，前者受“銷售-新開工（施工）-建筑工程”驅動，后者滯后于土地成交，故基于銷售和土地成交兩個前端變量可以構造一個方便、快捷的房地產投資預測模型。

方法三：資金法。前兩種方法主要是從需求端考慮。既然是投資，錢從哪里來？由于統計制度不同，①對于基建和制造業投資而言，可獲取的數據是 “城鎮固定資產投資”分行業資金來源，由五部分構成：國家預算內資金、國內貸款、利用外資、自籌資金、其他資金。該數據來源的缺點，一是嚴重滯后，二是口徑偏差，用來預測基建投資時只能作為定性參考，預測制造業投資時更經常使用企業利潤數據替之。②對于房地產投資而言，可獲取的數據是“房地產開發資金來源”，其中商品房銷售回款占比近5成。大多數時間內70%以上的開發資金能夠轉化為投資，二者同步性較高。以貸款利率為“錨”，可以判斷房地產開發資金以及投資增速。

方法四：高頻法。最后，我們嘗試尋找一些更高頻的同步觀察指標。①對于房地產投資而言，可以參考兩類指標：一是建筑材料，如鋼鐵、水泥、玻璃等（經濟數據回測，產量指標優于價格指標），二是建筑機械，如挖掘機、壓路機、平地機等。②對于基建投資而言，與上述量價指標也有相關性，但相關性弱于房地產投資。